正文:稱重金融研究員余華峰

電解鋁渣中含有鋰伴隨著鋰電池的快速發展，從礦渣中提取鋰受到了利潤的驅動中國鋰都江西宜春高安企業已轉向借用當地磚窯煅燒直到高安市在日常監測中發現錦江水源水質異常，涉及云母提鋰龍頭永興材料，隨后波及到安眾股份及康隆達鋰鹽子公司，江西石楠鋰電池，九菱鋰業等6家企業停產或正在接受調查

生產鋰電池隔膜的河南強輝新能源材料科技股份有限公司擬在重科上市，保薦機構為海通證券本次公開發行的股份不超過51，111，000股，不低于已發行股本總額的25%擬投入5.025億元募集資金用于駐馬店高性能鋰電池隔膜生產項目，R&D中心建設項目及補充流動資金

匯鑫財新三板因年報難產資金占用已兩次收到函，經營性現金虧損仍為大額分紅，產品單一，主營產品毛利率一路下滑，終端補貼退出影響較大，學歷低，社保繳費不足，零個或幾個供應商的員工，專注客戶，依賴比亞迪，應收賬款占營收比例高。

新三板因年報難產資金占用已兩次發函，經營性現金虧損仍導致大額分紅。

強輝有限公司成立于2011年1月28日，由強輝塑業，王紅兵，王敏，宋有良，王增力，薛東偉，馬興宇，李生發共同出資組建，成立時注冊資本為1000萬元本公司由強輝有限公司于2015年2月15日以整體變更的方式設立值得注意的是，公司股改基準日為2014年11月30日強輝股份有限公司整體變更為股份公司時，出現未彌補虧損，主要是公司前期研發投入較大，生產經營收入不足以覆蓋同期支出2016年3月15日至2017年12月1日，公司在新三板掛牌一年半

匯鑫財未能按時完成2016年度審計工作，2016年年報難產股轉公司對公司采取了出具警示函的自律監管措施，時任董事長王紅兵，公司董事會秘書王敏被采取出具警示函的自律監管措施

2016年，因公司對關聯方資金占用未及時履行決策審批程序和信息披露義務，河南證監局對公司實施行政監管措施具體關聯方資金占用情況如下:2016年，公司關聯方強輝塑業借入武漢強輝資金累計金額1，448.16萬元，2016年1月，公司股東李生發因個人原因向公司借款18500元，2016年11月，公司監事徐明因個人原因，向公司子公司武漢強輝借款5萬元河南證監局決定對該公司采取監管談話的行政監管措施，并記入證券期貨誠信檔案同時要求公司董事長王紅兵，財務總監王敏于2017年7月5日15: 00攜帶有效身份證件到河南證監局進行監管談話

公司非自然人股東31人，其中私募基金股東17人截至招股說明書簽署日，國有股東為宜賓投資，一汽投資，駐馬店產投，中州藍海，其中宜賓投資持股600萬股，占公司發行前總股本的3.91%，一汽投資持有公司股份488.26萬股，占公司發行前總股本的3.18%，駐馬店持有公司股份196萬股，占公司發行前總股本的1.28%，中州藍海持有公司股份196萬股，占公司發行前總股本的1.28%

截至招股說明書簽署日，王紅兵直接持有公司股份54，916，299股，占公司總股本的35.82%，并擔任公司董事長兼總經理，為公司控股股東和實際控制人截至招股說明書簽署日，相關投資者通過盛強鑫間接持有的公司股份已被凍結2020年11月，瀘州市公安局江陽分局出具的《協助凍結/解凍財產通知書》第176號)要求凍結盛強鑫股東誠誠中盈，誠誠高科自2020年11月13日至2022年11月12日持有的全部股份盛鑫持有公司股份90萬股，占比0.59%，誠誠中盈，誠誠高科間接持有公司股份402，750股，占公司總股本的0.26%成中盈和成高科有少量被凍結股份，占公司股本的0.26%

報告期內，子公司武漢強輝發生分離日前，在武漢強輝法人資格不變的基礎上，新設四家子公司，分別為富仕特，同邦特，同創特，鐘會圖強

值得注意的是，報告期各期經營活動產生的現金流量凈額分別為1937.87萬元，—214.64萬元，—1198.75萬元，—1359.92萬元2020年1—3月，經營活動產生的現金流量凈額全部為負但2019年至2021年，公司現金分紅分別為504萬元，1260萬元，2124萬元

此外，各報告期末，公司交易性金融資產分別為2，602.99萬元，5，302.21萬元，1.435億元和7，252.96萬元，為提高資金運用效率而購買的理財產品。

公司多達31名自然人或機構股東與其實際控制人簽訂了對賭協議，涉及業績承諾及補償，股份轉讓限制，回購權，優先購買權，后續賣出權，優先清算權，反稀釋，平等待遇權等，所有這些都已終止，并且沒有設置任何恢復條款

單品，主營產品毛利率一路下滑，終端補貼退出影響較大。

匯鑫彩專業從事鋰電池隔膜的研發，生產和銷售隔膜作為鋰電池的關鍵材料之一，廣泛應用于新能源汽車，消費電子和儲能等領域公司主要產品包括三層共擠隔膜，單層隔膜和涂層隔膜

2019年至2022年1—3月，公司營業收入分別為1.289億元，1.556億元，2.182億元和6323.89萬元，2020年和2021年營收增長分別為20.71%和40.23%，每期凈利潤分別為2922.22萬元，3431.55萬元，5114.55萬元，1549.07萬元2020年和2021年凈利潤分別增長17.43%和49.04%

2021年，在政策和市場的雙重刺激下，我國新能源汽車市場保持高增長態勢據中國汽車工業協會統計，2021年我國新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長113.90%，產量達到354.8萬輛預測2022年中國新能源汽車銷量550萬輛，同比增長56%

報告期內，強輝新材料干隔膜毛利率分別為45.66%，43.22%，40.78%和34.00%干法隔膜的銷售單價分別為0.82元/平方米，0.61元/平方米，0.57元/平方米和0.54元/平方米2020年，2021年，2022年1—3月干隔膜產品價格波動率分別為—25.73%，—6.28%，—4.53%，產品銷售

公司部分產品的技術和制造工藝處于國內先進水平，但在技術能力，工藝積累，產品豐富度，產能規模，企業規模，品牌知名度等方面仍有一定差距與日本旭化成，恩杰等國際知名企業相比

可是，我國新能源政策補貼即將退出，新政策規定2022年12月31日后上牌的新能源汽車將不再獲得國家補貼2022年新能源汽車補貼政策為純電動乘用車續航里程300—400公里0.91萬元，續航里程400公里以上的電動車補貼1.26萬元NEDC續航里程大于等于50公里或WLTC大于等于43公里的插電式混合動力乘用車(含增程式)補貼0.48萬元伴隨著新能源汽車終端補貼的退出和鋰電池環保風暴的影響，支撐鋰電池的強輝新材料能否保持目前的增長速度將是一個問題

學歷低，社保繳費不足，零個或幾個供應商的員工。

截至各報告期末，強輝新材料的員工人數分別為245人，253人，419人和460人從公司員工的受教育程度來看，本科及以上學歷的員工只有28人，占6.09%，大專以下的員工多達362人，占員工受教育程度的78.69%截至2022年3月31日，公司R&D人員50人，銷售人員24人，R&D人員至少一半由大專及以下文化程度的員工補充截至2021年底，公司R&D人員47人，占員工總數的11.22%

各報告期末，強輝新材及子公司繳納社會保險的具體情況也很不規律我國《社會保險法》第五十八條規定，用人單位應當自用工之日起30日內，向社會保險經辦機構申請為職工辦理社會保險登記未進行社會保險登記的，社會保險經辦機構應當核定其應當繳納的社會保險費至此，強輝新材在報告期內的未付款筆數分別為54筆，22筆，89筆和59筆除去退休員工，分別有多達30，9，6，11人主動放棄

報告期內，公司前五大供應商分為原材料供應商，輔助材料供應商和動力供應商原料供應商相對穩定，主要是韓國石化，華金公司和中國石化，分別占44.15%，50.00%，58.70%和58.41%

報告期內，公司向關聯方強輝塑業購買的電量分別為427.37萬元，698.65萬元，1067.23萬元和253.14萬元，分別占營業成本的6.01%，7.65%，8.12%和6.05%。

杭州蘇鼎貿易有限公司是公司報告期前五大供應商之一，為公司提供聚丙烯公開資料顯示，其2019年至2021年的參賽人數分別為4人，3人和5人實收資本只有81萬元

周口于波包裝設備有限公司是公司2021年前五大供應商，向公司提供包裝材料227.21萬元，占比1.69%公開信息顯示，報告期參與人數為0，2021年7月被列入經營異常名錄

浙江浦江宏達股份有限公司是公司2020年第五大供應商，為公司提供88.82萬元的濾片，占比1.24%根據浙0726財保56號文件，2018年，經貝卡爾特新材料(蘇州)有限公司申請，其名下房產被浦江縣人民法院凍結

日前，強輝新材料分別以633.5萬元和579.64萬元的價格將其持有的同邦和富士特100%股權轉讓給王紅兵股權轉讓總價款為12，131，400元，邦特和富仕特在武漢強輝分立時向公司支付公司應付債務37，365，300元

客戶集中，依托比亞迪，應收賬款占營收比例高。

匯鑫材料的客戶主要是比亞迪，彭輝能源，海思達，星恒電源等國內大型鋰電池制造商大客戶采購金額較大，公司銷售規模持續增長，導致期末應收賬款較高

報告期內各期公司對前五大客戶的銷售收入分別為5，502.66萬元，6，435.43萬元，1.095億元和4，591.42萬元，占公司當期營業收入的42.70%，41.36%，50.17%和72.60%，其中，各期主要客戶比亞迪的銷售金額分別為710.03萬元，110.60%

報告期內，比亞迪是本公司委托代銷鋰電池隔膜產品的客戶寄售模式的主要流程是:公司與比亞迪簽訂框架合作協議，比亞迪通過訂單系統定期向公司發出采購訂單，公司根據采購訂單將產品送到指定的寄售倉庫，比亞迪按需提貨，公司根據其實際使用數量開具發票并進行結算公司對比亞迪的應收賬款，按1%計提壞賬準備比亞迪向該公司支付了一張結算貨款的連鎖憑證到期兌付期一般為6個月，公司可以持有至到期，也可以背書，轉讓或貼現

報告期內，運雜費分別為230.9萬元，294.22萬元，500.38萬元，173.42萬元2021年和2022年1—3月，運雜費在營收中的占比上升，主要是因為:1)2021年和2022年1—3月對比亞迪的銷售占比上升，比亞迪的產品主要運往其在深圳和重慶的生產基地，運輸距離增加了運費，2)2021年，由于疫情后期市場恢復性增長，運費價格上漲

各報告期末，公司應收賬款凈額分別為8，244.78萬元，1.132億元，1.432億元和1.732億元，分別占凈資產的19.66%，19.83%，18.11%和21.47%公司應收賬款較大，主要受行業特點和客戶信用期影響截至2022年3月末，公司應收比亞迪賬款7686.09萬元，占應收賬款余額的41.02%

從應收賬款單個賬戶來看，報告期單個應計余額分別達到177.2萬元，667.5萬元，614.35萬元，569.35萬元。

客戶依賴比亞迪，業績一半以上都在上面當比亞迪的銷量在近期不斷攀升時，強輝新材料的業績自然也水漲船高可是，伴隨著新能源的退出，客戶過于集中，毛利率的下降也表明強輝新材料的經營風險更高